基金经理高源Q&A:布局周期拐点,人工智能或是成长股的下一轮
            2019-01-04 | 聚焦万家
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            基金经理高源Q&A:布局周期拐点,人工智能或是成长股的下一轮
            近期A股持续低迷,?#29616;?#32508;指一度跌破2500点,如何看待2019年的投资机会?#30475;?#27425;我们邀请了万家基金的当?#19968;?#26086;高源,请她?#27425;?#22823;家的投资答疑解惑。

            ps:新年新布局,万家基金的绩优基金经理高源再发新基,万家人工智能混合基金正在火热发行中~

            1. 银河证券数据显示,截至1221日,您管理的万家消费成长2019年来的收益率在152只标准股票基金(A类)中名列第1。您是如何做到的?

            高源:今年能跑赢市场除了自身努力外,还有运气成分。实际操作中,今年一季度和三季度把握了金融股的机会,二季度把握了医药股的机会,在9月份以后关注一些成长股。我基本上踏准了市场的节奏,都是在底部布局的。另外今年的行情走势对基本面投资者比较友好,契合了我的投资风格。

            2. 请您介绍下自己的投资风格。

            高源?#20309;?#20010;人的投资风格是比较偏自下而上的,对行业和个股的基本面会挖得较深,倾向于在行业处在周期偏左侧、拐点即将到来的位置买入。

            3. 您在投资中花时间最多的是做什么?

            高源:主要是做基本面的研究,在交易、市场方面花的时间会少一些。研究包括:一是对基本面和基础数据的梳理;二是看大量的调研纪要,尤其是偏草根方面的调研,直接和?#30340;?#30340;专家交流等。市面上一手的调研纪要我几乎都看过。

            4. 您之前提?#28966;?#20197;自下而上的选股为主,结合对周期位置判断。如何判断一个行业即将启动向上呢?

            高源:有几个方法去判断,第一是不断地跟踪数据,通过数据指标去判断。比如,以机械行业为例,这个行?#20302;?#24120;?#30475;?#22909;转之前周转指标会先好转,也就是企业回款会好转,过一两个季度可以看到企业的收入、利润上升;第二是通过逻辑推演去判断。例如整个工业企业的盈利状况是在2016年底开?#20960;?#21892;,然后类似化工、机械、部分计算机这样的后周期品,盈利在滞后一年后出现好转。以工业互联网为例,下游是一些工业企业,他们的利润好转之后,会考虑更新信息?#20302;常?#20351;得计算机对应的公司盈利开始好转。

            5. 能否分享一下您的选股标准?

            高源:?#25345;?#31243;度上,一个行业所处的位置,比个股在行业里所处的位置更为重要。一个公司再好但行业周期非常差的时候,要逆周期做好也挺难的。所以我们的选股标准,60-70%会落在行业周期的判断上。我最?#19981;?#21018;刚从底部起来、还可以长时间往上走的行业。剩下的30-40%会落在个股的选择上,寻找行业中有竞争优势的龙头公司。

            6. “万家人工智能混合基金正在火热发行中,专注于人工智能板块主题投资机会,您作为拟任基金经理,如何看待这个领域?

            高源:在目前的市场底部区域,很多行业都有布局价值,我们认为成长股的性价比很高。成长股是个比较宽泛的领域,其中人工智能的投资机会很大。成长股每10年一个大周期,上一轮标签是互联网,下一轮标签是人工智能。上一轮指数牛市从2015年开始,成长股牛市更早,从2013年开始。因此,我们是在底部布局一个成长板块,看好爆发力最大的是人工智能。

            7. 为什?#27492;?#20154;工智能成长性更好呢?

            高源:从政策到企业,人工智能迎来了黄金发展期。中央经济工作会议提出,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。工信部也发布了《新一代人工智能产业创?#36718;?#28857;任务揭榜工作方案》。谷歌、微软、百度、腾讯、华为等众多科?#23395;?#22836;宣布,将人工智能提升至战略高度。专家预计,到2020年,我国人工智能核心产业的市场规模将超过1600亿元,相关产业市场规模将超过万亿,大量投资机会涌现。

            8. 您倾向于左侧交易,是否遇?#28966;?#24038;侧买入后,依然不断下行调整的情况?

            高源:有。所有的人都不可能买在最低点、卖在最高点。我们会在买之前计算下行风险,当确认过这一切并买入后,股价又跌了,但基本面没有问题,那么就应该坚持价值投资,坚定持有或是择机加仓。

            9. 很多个人投资者都有这样的经验,买过牛股,但很早就卖了。您能否分享下怎样才能卖得好?

            高源?#22909;?#20154;能?#30475;?#37117;卖在最高点,但是赚到能赚的钱就可以了。市场的底部通常都是由价值投资者买出来的,高点通常是由交易型、趋势性投资者卖出来的。我们不能保证?#30475;?#37117;卖在最高点,还是通过周期、行业之间的联动,去判?#19979;?#21334;点的位置。。

            10. 您是如何进行风险控制的?

            高源:越短的东西越看不清楚,任何一个股票,很?#35328;?#27979;明天是涨是跌。但预判一年,答对的概率会很大。股票价格长期会向价值回归,但短期受到市场的扰动很大。我认为最好的风控就是,站在更长的周期去看一个公司。

            11. 对于2019A股市场,您怎么看?

            高源:展望2019年,看好中国改革红利的继续?#22836;牛?#30475;好经济转型成功,创新能力得到提升。市场有较大概率走出当前的底部运行区间,中间?#37096;?#33021;会有磨底、探底的过程,整体对明年的行情比较乐观。理由包括:1)经济下行,市场提前?#20174;常?#25919;策积极对冲?#20132;?#32463;济所面临的压力;2)估值历史底部,外资积极配置,公司回购增加;3)政策高度重视,改革加速推进,修复悲观情绪。


            声明及风险提示:投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和?#24515;妓得?#20070;等法律文件,了解基金基本情况。基金管理人?#20449;?#20197;诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运营时间短,不能?#20174;?#32929;市发展所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并?#36824;?#25104;本基金业绩表现的保证。本文内容及观点仅供参考,?#36824;?#25104;任何投资建议。基金有风险,投资需谨慎。



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